Introductions en bourse en Europe : des signes de reprise au 3ème trimestre 2010 selon PwC

Les marchés boursiers européens des introductions en bourse (IPO) montrent des signes de reprise au 3ème trimestre 2010. Toutefois, des inquiétudes sur la croissance économique et des considérations de valorisation des titres continuent à limiter le nombre de transactions significatives, selon la dernière étude trimestrielle « IPO Watch Europe » de PwC qui suit le volume et la valeur des introductions en bourse en Europe.

Au 3ème trimestre 2010, 85 introductions sur le marché ont été réalisées en Europe pour un montant total de fonds levés de 2 474 millions d’euros, ce qui représente environ le double du montant levé (1 375 millions d’euros) au même trimestre l’année dernière, mais moins du tiers des fonds levés au travers des 89 IPO du 2ème trimestre 2010 (9 014 millions d’euros). En parallèle, aux Etats-Unis, les marchés NASDAQ et NYSE ont accueilli 32 opérations pour un montant total de fonds levés de 3 762 millions d’euros, un niveau comparable avec les montants enregistrés au 2ème trimestre de cette année et au 3ème trimestre de l’année dernière.

Pour ce trimestre, Londres se place en tête des introductions en bourse en Europe avec 18 opérations pour un montant levé de 1 657 millions d’euros, soit 67% du total des fonds levés en Europe. Ceci représente une reprise significative par rapport aux 6 introductions qui avaient permis de lever 449 millions d’euros au 3ème trimestre 2009, mais une forte baisse par rapport aux 27 IPO totalisant 3 202 millions d’euros au 2ème trimestre 2010. Cette baisse s’explique notamment par le fait que le trimestre de juillet à septembre est généralement le plus calme sur le marché européen des IPO.

Le marché londonien enregistre 3 des 5 introductions les plus significatives de ce trimestre : Vallar, une société d’investissement qui a levé 822 millions d’euros, le groupe du secteur de la distribution Ocado Group (256 millions d’euros) et la société d’investissement JP Morgan Global Emerging Markets Income Trust (239 millions d’euros).

Le second marché le plus actif en termes de fonds levés a été la bourse allemande Deutsche Börse, qui a vu 4 introductions en bourse pour un montant total de 377 millions d’euros. Une tendance qui tranche avec l’absence d’introduction au 3ème trimestre 2009 et les 5 millions d’euros levés au cours d’IPO au 2ème trimestre 2010. La deuxième levée de fonds la plus importante en Europe a été effectuée sur ce marché par Ströer Out-of-Home Media AG, une société  du secteur des média, avec 358 millions d’euros.

Le marché luxembourgeois tient la 3ème place en termes de valeur (12 introductions en bourse pour un montant total de 301 millions d’euros), grâce notamment à la 5ème introduction plus significative en Europe réalisée par la société Sino-American Silicon Products, qui a recueilli 135 millions d’euros. Ce marché est suivi par celui de Varsovie (32 introductions pour 55 millions d’euros) et par NYSE Euronext (9 IPO pour 35 millions d’euros). La somme des montants levés par IPO sur les autres marchés est inférieure à 10 millions d’euros.

« La reprise des IPO que nous avions anticipée au 2ème trimestre a faibli au 3ème trimestre, en raison du ralentissement habituel des IPO lors de la  période de juillet à septembre, déclare Jean-Denis Henrotte, directeur au sein du département Capital Markets de PwC Luxembourg. Bien que certains projets d’introductions se réalisent, la valorisation joue un rôle accru sur le fait que les investisseurs répondent présents. Toutefois la volatilité des marchés et les résultats décevants de quelques IPO récentes refroidissent certains d’entre eux. En outre, étant donné les rendements relativement peu élevés qu’offrent actuellement les actions, certaines sociétés se tournent vers les obligations à haut rendement, plus attractives aux yeux des investisseurs dans l’environnement actuel. »

Philippe Piérard, associé responsable du département Capital Markets de PwC Luxembourg ajoute que: « les perspectives pour les IPO en Europe restent incertaines étant donné les préoccupations économiques dans la zone euro et les inquiétudes relatives à la probabilité d’une crise en "W". Ces incertitudes économiques sont moins perceptibles dans les marchés émergents dont la Chine. Les perspectives pour les IPO dans ce pays et en particulier à Hong-Kong sont en effet réellement positives. Bien que nous puissions rester optimistes pour le 4ème trimestre 2010 et pour 2011 en Europe en raison d’un certain nombre d’opérations significatives en préparation, une confiance accrue des investisseurs dans les perspectives économiques semble être une condition préalable à une reprise soutenue des IPO. »

Notes à l’éditeur:

1. PwC Luxembourg (www.pwc.com/lu) emploie près de 2000 spécialistes originaires de 53 pays différents. PwC fournit des services d’audit, de conseil fiscal et de conseil en gestion, privilégiant une approche sectorielle afin de contribuer à la création de valeur ajoutée pour ses clients. Au sein du réseau PwC, plus de 161 000 personnes dans 154 pays partagent leurs idées, expériences et solutions afin de proposer des initiatives novatrices et des conseils pratiques.
2. « PwC » est la marque sous laquelle les firmes membres de PricewaterhouseCoopers International Limited (PwCIL) opèrent et fournissent des services. Ensemble, elles constituent le réseau PwC, au sein duquel chaque firme est juridiquement indépendante et n'agit pas en qualité d'agent de PwCIL ni d'aucune autre firme. Les services fournis aux clients sont délivrés par les firmes membres et non par PwCIL qui ne peut être tenue responsable des actes ou omissions de ses membres. PwCIL n’a pas la capacité juridique ni la possibilité de contrôler l'activité professionnelle de ses membres ni d'engager l’un de ses membres d'une quelconque façon.
3. L’étude « IPO Watch Europe» analyse chaque trimestre les introductions en bourse sur les principaux marchés et segments de marchés en Europe (Allemagne, Autriche, Belgique, Danemark, Espagne, France, Grèce, Irlande, Italie, Luxembourg, Norvège, Pays-Bas, Pologne, Portugal, Royaume-Uni, Suède et Suisse). Les mouvements entre segments de marché d’une même bourse et les offres de type « greenshoe » (rallonge) sont exclus. Cette étude, qui a été menée entre le 1er juillet et le 30 septembre 2010, analyse les introductions en bourse d'après leur date d'admission à la cote. Toutes les données de marché proviennent des bourses elles-mêmes ; PwC  n’a pas procédé à une vérification indépendante de ces données.